Налогообложение традиционно относится к числу ключевых проявлений государственного суверенитета, поскольку именно через налоговые механизмы государство обеспечивает формирование публичных финансов, перераспределение ресурсов и реализацию социально-экономических функций. Изменения в налоговом законодательстве, агрессивное налоговое администрирование могут затрагивать имущественные интересы инвестора настолько существенно, что возникает вопрос об их квалификации в качестве косвенной экспроприации капитала. На основе изучения международной арбитражной практики выделены способы оценки ординарных регуляторных мер и экстраполируемым на налогообложение: (1) «effects test» (оценка по эффекту вмешательства); (2) «police powers test» (оценка допустимости регулирования) в радикальной и квалифицированной версиях; (3) фактоориентированный (case-by-case) и кумулятивный подход (cumulative approach) как способ оценки совокупности обстоятельств. Сделанные выводы и предложенные рекомендации направлены на формирование более предсказуемой и сбалансированной модели соотношения налогового суверенитета и международной инвестиционной защиты. Перенос акцента с формальной природы налоговой меры на механизм ее реализации делает возможным более точное разграничение допустимого налогообложения и налоговой экспроприации и снижает риск произвольных решений в международной арбитражной практике.