Структурная нота в российском и зарубежном праве: проблемы и перспективы развития законодательства и теории
Аннотация
Рынок ценных бумаг и современных расчетов немыслим без операций с производными финансовыми инструментами, расчетов на разнице цен на базовые активы. Эффективность правового регулирования определяется адекватностью правового инструментария развивающимся рыночным отношениям, интересам и потребностям его участников. Как российское, так и зарубежное законодательство оставляют многие актуальные вопросы без детализированного регулирования. Одним из дискуссионных вопросов является правовой режим структурной ноты в соотношении с законодательством об объектах гражданских прав и ценных бумагах. На анализе правовой природы структурной ноты сосредоточили внимание авторы статьи в целях правильной квалификации правоотношений, возникающих в связи с ее использованием в обороте.
Ключевые слова
| Тип | Статья |
| Издание | Предпринимательское право № 01/2024 |
| Страницы | 2-9 |
| DOI | 10.18572/1999-4788-2024-1-2-9 |
С экономической точки зрения структурированный финансовый продукт представляет собой комплексный финансовый продукт, выпускаемый преимущественно коммерческими и инвестиционными банками и конструируемый для удовлетворения специфических потребностей клиентов, обладающий нестандартными характеристиками (соотношением риска и доходности, структурой потоков), достигаемыми за счет комбинирования в структуре продукта постоянных и переменных потоков активов (денежных и неденежных), дополненных различными условиями (например, правом отмены потока, правом изменения параметра потока и т.д.). Структурированный финансовый продукт может иметь форму традиционного финансового инструмента — облигации, векселя, депозита, пая фонда — или набора связанных инструментов . Структурная нота является важным звеном современного финансового рынка как экосистемы концентрации и перераспределения капитала.
В целом структурные продукты представляют собой результат финансовой инженерии и в самом общем виде являются смешанным договором, в который встроен производный финансовый инструмент. Формы структурных продуктов в общемировой практике также разнообразны: договор (депозит), фонд или специальная компания, страховой продукт, ценные бумаги, иные финансовые инструменты и др.
Обратимся непосредственно к специальной форме структурного продукта — структурной ноте.
В мировой практике структурные ноты — это ценные бумаги, выпущенные финансовыми организациями, доходность которых основана, среди прочего, на индексах акций, одной ценной бумаге, корзине ценных бумаг, процентных ставках, товарах и/или иностранной валюте. Таким образом, доход связан с эффективностью эталонного базового актива или индекса.
Структурные ноты имеют фиксированный срок погашения и включают в себя два компонента: облигационный компонент и встроенный производный инструмент. Финансовые учреждения обычно разрабатывают и выпускают структурированные ноты, а банки и финансовые организации продают их индивидуальным инвесторам. Некоторые распространенные типы структурных нот, продаваемых отдельным инвесторам, включают в себя: ноты с защитой основного долга, обратно конвертируемые ноты, ноты с расширенным участием или с использованием заемных средств, а также гибридные ноты, которые сочетают в себе несколько характеристик .