В результате реформы гражданского законодательства дальнейшее развитие получило дифференцированное правовое регулирование общественных отношений, объектами которых являются документарные и бездокументарные ценные бумаги. Однако вопрос о правовой природе ценных бумаг по-прежнему остается актуальным. Вместе с тем то или иное решение этой проблемы может повлиять на содержание правового режима указанных объектов.

Выяснение правовой природы ценных бумаг вследствие отсутствия единого определения ценной бумаги в законодательстве следует начать с разграничения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Из определений указанных объектов в п. 1 ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее — ГК РФ) можно сделать вывод о наличии трех критериев их демаркации законодателем: 1) юридической сущности (является ли ценная бумага документом или правом); 2) порядка осуществления своих прав правообладателем; 3) формы существования прав, закрепленных ценной бумагой.

Представляется, что по этим критериям дифференцировать указанные виды ценных бумаг невозможно. Так, в отношении первого критерия необходимо дать следующие комментарии.

Во-первых, в то время как в п. 1 ст. 142 ГК РФ документарные ценные бумаги определены в качестве документов, в ст. 128 данного нормативного правового акта они названы вещами. Таким образом, между этими статьями имеется коллизия. Ведь, согласно Федеральному закону от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов», «документ — материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования и хранения».

То есть документ — это не вещь, а носитель информации. Иначе в качестве вещей придется рассматривать не только документарные ценные бумаги, но и, например, договоры как документы.