Риски убытков от падения стоимости долей (акций)
Аннотация
В статье исследованы правовые механизмы компенсации убытков акционеров, связанных с падением стоимости долей (акций), в контексте российского корпоративного права. Основной фокус направлен на анализ ограничений прямых исков участников и приоритета косвенных исков, направленных на восстановление имущественных интересов общества. Автор подчеркивает, что снижение рыночной стоимости акций не признается основанием для прямого возмещения убытков акционерам, поскольку относится к их инвестиционным рискам. Обосновывается, что компенсация возможна только через косвенные иски, требующие доказательства причинения вреда обществу, а не отдельным участникам. Особое внимание уделяется критике попыток взыскания «отраженных убытков» (снижение стоимости акций) через прямые иски, что противоречит принципам корпоративной ответственности и логике акционерного участия. Рассматриваются противоречия в судебной практике и доктринальные подходы, включая принцип специалитета корпоративной ответственности. Делается вывод о необходимости четкого законодательного закрепления механизмов защиты прав акционеров, исключающего смешение деликтных и корпоративных требований.
Ключевые слова
| Тип | Статья |
| Издание | Хозяйство и право № 08/2025 |
| Страницы | 46-52 |
| DOI | 10.18572/0134-2398-2025-8-46-52 |
Введение
Защита прав акционеров при падении стоимости долей (акций) становится все более актуальной в современной экономической практике. Компенсация убытков — один из основных способов защиты гражданских прав, отражающий компенсаторную и восстановительную сущность гражданско-правовой ответственности. При этом ключевым оказывается правильное разграничение таких категорий, как «ответственность» и «риск».
Под ответственностью понимается установленная законом обязанность лица возместить причиненные им убытки, тогда как риск — это возможность наступления неблагоприятных последствий для участника хозяйственных отношений в пределах его участия. Безусловно, не всякая утрата стоимости актива означает одновременно возникновение у кого-либо обязанности компенсировать такие потери.
В последние годы судебная практика активно складывается в пользу взыскания корпоративных убытков, в том числе в рамках применения института субсидиарной ответственности. Однако модель компенсации убытков, наиболее подробно закрепленная в законодательстве и практике, строится преимущественно вокруг подачи косвенного иска.
Это значит, что участник, действуя от имени и в интересах корпорации, может требовать возмещения убытков, причиненных ей лицами, входящими в органы управления или обладающими реальной возможностью влиять на ее действия. В этом случае имущественные интересы участников удовлетворяются опосредованно — через увеличение стоимости их долей вследствие удовлетворения требований общества.